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制约A股进一步反弹的四个因素
作者:外资网管理员 来源: 日期:2011-06-12 16:15:48 标签:
据Wind资讯统计:截止到4月16日,已经公布1075家A股上市公司年报,占1602家A股上市公司的67.10%,其净利润比2008年下降9.78%。其中,四季度单季净利润同比下降59.32%,四季度单季净利润环比下降59.55%。沪深300成份股中有240家上市公司的2008年报,占80%,净利润同比下降9.44%。全部A股、沪深300成分股基于2008年业绩的市盈率分别为23.61倍、20.54倍,PE是全球股市中最高的。
今年一季度,国内经济数据比预期的好,各项经济指标已经逐月回升。但与国家的4万亿元投资、十大产业振兴规划、4.58万亿元的信贷增量以及其他一系列经济政策相比,无论是一季度的经济数据,还是3月份的经济数据,都显得各项经济数据低位反弹的力度并不“强劲”。尽管我们预计,二季度国内主要的经济数据继续转好,但经济数据的转好并不意味着上市公司的业绩出现大幅度的回升。2009年一季度,信贷增量为4.58万亿元,几乎与2008年全年信贷增量持平。沪深股市资金面充裕、有很强的韧性,充裕的流动性构成下档支撑。
流动性过剩背景下产生的上涨,要判断行情能走多高有很大的难度。但我们认为,行情因流动性产生,最终也会因流动性而调整。我们认为,两种因素会导致流动性发生变化。1、由于某种原因,导致一部分投资者远离A股市场。比如:货币政策调整,严查信贷进入A股市场,大小非加快减持速度,投资者预期发生重大变化,或出现政策性利空;2、随着A股市场的不断上涨,A股市场充裕的资金面,被大小非减持、不断增大的流动市值持续稀释,一旦达到资金所能承受的平衡点,趋势性调整随时可能出现。目前看第一种情况不存在,第二种情况是否出现尚待观察。
预期中的调整迟迟不出现,造成一些投资者心理出现变化,风险意识下降是一大特征。与此相对应的是,最近四个交易日,上证综指、深证成指连续四次创出新的反弹高点,日均换手率达3.77%,但单日阳、阴线实体不大、都出现超过阳、阴线实体的下影线,并且A股市场热点显得十分杂乱。这一方面反映出投资者对后市的分歧在加大;另一方面,一些投资者敢于在回调时介入。4月16日,A股流通市值达到72889亿元,已经逼近7.5至8万亿流通市值的强阻力位。一旦A股流通市值触及7.5万亿元至8万亿区域,沪深股市的震荡幅度将明显加大。
我们认为,制约A股进一步反弹的四个因素是:1、目前沪深股市缺乏有号召力、得到大家认同的板块;2、缺乏进一步政策性利好的刺激;3、A股遭遇估值瓶颈;4、面临2550点至2700点的技术阻力。近期全球股市进入反弹,给A股市场一个很好的氛围,但美道琼斯指数、香港H股指数已经或即将进入阻力区域。一旦美欧股市出现调整,对A股市场有一定的拖累。我们非常关注一季度各项经济数据出台后,管理层是否出台新一轮刺激经济的政策。如果“政策、估值瓶颈、热点”没有新的突破,短期内A股市场的调整压力将加大。
(责任编辑:林磊)
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