钢铁行业交易性机会隐现

观点速递 　　未来金价仍有望上涨 　　长江证券日前发布黄金行业深度研究报告称，2009年全球经济将继续经历金融危机的冲击，各国政府为了尽快挽救和刺激经济，大量超发货币，降低利率，这可能导致后期流动性出现泛滥，货币也有贬值的风险，而经济的下行期也使得过多的流动性无法寻找除了黄金之外更好的投资标的。上述几个因素可能使得未来金价出现一定的上涨。 　　分析师葛军表示，预期人民币后期不会对美元出现大幅升值，这将消除因汇率变动对国内金价的压制作用。另外，分析师通过分析黄金价格在过去将近40年的价格走势，发现黄金价格一般在6月份会出现一年中的最低点，而1-5月份金价很少出现大跌。 　　通过考察黄金价格与美国道琼斯指数及具有代表性的两支黄金股票Bariick和Newmount历史走势的对比，分析师发现，总体上黄金股票走势主要还是跟随金价走，与大盘走势并不十分紧密。 　　造纸业 市场恢复 需求稳定 　　天相投顾对造纸包装行业主要上市公司的电话调研报告显示，各个公司各纸种销售情况都比较正常，下游需求有所恢复。通过去年底的限产减产与去库存化行动，目前生产也已恢复正常，各公司都在正常采购原材料、生产和销售。部分纸种小幅提价，原材料价格保持稳定，未来毛利率有望提升。 　　报告称，由于需求的恢复以及毛利率的上升，造纸行业已基本度过了去年年底的最坏时期，未来将获得一段平稳发展的机会。报告认为，各纸种不同的供需关系会在下一阶段成为影响利润的主要因素。目前造纸包装板块公司估值已达到历史最低，进入安全区域，且相对其他行业已构成估值洼地，具有估值优势。 　　分析师同时提示，虽然目前造纸包装行业市场需求有所恢复，但主要是相对于去年底的危机而言，要想恢复到此前的景气时期短期内仍难以实现。 　　“计划免疫疫苗”优势明显 　　招商证券医药行业分析师张明芳、葛岩在其近日发布的“医药行业2月月报”中表示，疫苗行业2009年开始进入计划免疫主流时代。 　　报告称，2008年中央政府投入27.2亿元用于扩大计划免疫，麻风二联和麻风腮三联疫苗、甲肝、流脑等7种疫苗新进入计划免疫，我国各省、市级CDC以完成计划免疫为首要任务，计划免疫疫苗销售额占比迅速上升。 　　计划免疫疫苗成为与CDC合作的“敲门砖”，计划内计划外疫苗一体化经营优势和先发优势开始显现，承担国家计划免疫97%任务的天坛生物(600161)和其股东中国生物的行业地位和话语权进一步凸显。 　　分析师称，疫苗品种冷热不均，未来三年最看好纳入计划免疫政府采购、供不应求和独家生产的“麻风腮系列疫苗”、“无细胞百白破疫苗”，以及2010年将面临扩大覆盖人群机遇的乙肝疫苗。强烈推荐天坛生物(600161)和华兰生物(002007)。 　　水泥利润仍将较快增长 　　中投证券分析师韩梅、田东红近日发布水泥行业月报。报告显示，2008年1-12月水泥产量13.88亿吨，略低于业界之前普遍预计的14亿吨，同比去年增长5.2%，在经济下行的背景下仍保持适度增长。12月当月产量为12527.17万吨，同比增长3.53%，增速大幅低于去年同期的12.81%，未能实现年底产量的放量上涨，而环比较上月下降1.2%。12月份全国平均水泥市场价格稳定在373.79元／吨，华东、中南地区行情有所回升，但是由于华北、西北地区价格出现下跌，因此一涨一跌促使12月平均价格基本与11月持平。全年水泥制造行业实现利润261亿元，同比增长30.80%。 　　分析师认为，2009年在国家加大基建投资的背景下将会有效缓解房地产市场下滑对行业的冲击，特别是下半年大规模建设开始以后将会重新启动对水泥的需求，2009年行业利润仍能实现较快增长。 　　电信投资高峰正在前移 　　研究机构莫尼塔发布的最新分析报告表示，2009年电信业固定资产投资高峰期正在前移。 　　2008年末电信业在重组和2G/3G建设的推动下，全年投资超过之前预计的2800亿元，达到历史新高的2950亿元。12月投资的巨额放量说明运营商在重组后为了迎接3G和更激烈的竞争都在将投资提前。从3家运营商都将2009年的投资进度向前压缩至少1个季度的力度看，2009年上半年将迎来中国电信业固定资产投资的新高峰。与通常上半年投资占全年投资35%-40%不同，2009年上半年的投资预计将超过全年的50%以上，全年将创历史新高。 　　此外，由于宏观经济形势下行，当前3G建设也正处于早期阶段，对网络扩容的需求主要以增加覆盖为主，依流量增容还不会成为今年投资的驱动力。鉴于2008年末部分电信业投资已经提前，预计2009全年的电信业投资将从之前预计的3500亿元下降到3400亿元。 　　东方证券分析师杨宝峰、徐卫发布的“钢铁行业月报”表示，从已公布的2008年12月数据看，钢材产量和钢价在中间需求的带领下逐步反弹，长材产量结束负增长局面，整体产能利用率仍低于上年峰值22%。随着大型钢企重获盈利空间而复产，国内钢材供应量在今年2月后将逐步放大。 　　报告称，钢材需求方面仍不乐观，政府的大规模投资受到民间投资下滑的抵消，驱动行业成长的另一动力——外需的低迷局面在今年上半年仍难以改善。在下游需求没有改善的情况下，钢厂大量减产和中间需求的回升是支撑钢价反弹的主要原因。 　　分析师称，目前时点上，关注以下三方面的投资机会：一是矿石谈判后的盈利改善；二是具有结构性优势的建筑钢材类公司；三是安全边际较高的低PB公司。